联想集团(00992.HK)

国君(香港):联想集团予收集评级 目标价升至5.8港元

时间:20-11-05 11:55    来源:新浪

联想集团(00992)2021财年上半年业绩好于我们的预期,股东净利同比上升43.5%,主要是由于费用率的下降。收入同比上升7.0%,而毛利率同比下降0.9个百分点至15.4%。

我们预计2021财年下半年个人电脑和智能设备业务(PCSD)将保持强劲。我们预计居家工作、在线教育和在线娱乐需求仍将促进PC业务。由于零部件的产能预计不会激增,因此我们预计2021财年下半年的PC出货量仍会受到零部件短缺的影响,并且积压的订单将持续到2022财年。此外,市场正在向每个家庭一个设备转移到每个人一个设备,特别是在成熟市场中。由于预计卫生事件对全球智能手机市场的影响将逐渐缓解,因此我们预计2021财年下半年的移动业务将比2021财年上半年有所恢复。我们预计2021财年下半年数据中心集团业务仍将增长。考虑到云服务的强劲需求,我们预计超大规模数据中心业务将保持相对强劲的增长。此外,软件定义的基础架构、存储、软件和服务都促进了企业和中小型企业板块的增长。但是,我们预计2021财年下半年的增长率将低于2021财年上半年。

我们将目标价由5.20港元上调至5.80港元,并维持投资评级为“收集”。我们分别上调2021-2023财年的每股盈利预测21.9%/ 7.4%/ 8.9%。目标价相当于10.2倍、10.0倍和9.5倍2021-2023财年市盈率。